□ 谢国忠 | 文

　　"刘易斯拐点"到临

　　如果某种供给是无量量的，那么，它就毫无经济代价。供给的价钱即临盆成本。当一个经济体开始产业化时，休息力就成了如许的供给。当产业休息力少 于乡村剩余休息力时，前者对休息力的需求并不能窜改整个休息力过剩的状况，也便是说，对休息力的需求并不能招致休息力要求更高的人为。工人成为产业休息力 所增加的糊口成本，加上抛却乡村闲适糊口的代价，便是人为程度的平衡值。

　　可是，当剩余休息力流失机，休息力变为无限供给。如果某个行业希看雇佣更多的工人，就必需开出比其他的义务岗位更具IT力的前提，也便是说，必 须支付更高的人为。生长经济学理想把前者和后者之间的临界点称为"刘易斯拐点"。

　　中国近期休息力出现足够，意味着"刘易斯拐点"的到来。可是，"拐点"的到来并不是泾渭清楚。年夜学结业生失业仍旧艰巨，并且起薪很低。年夜学结业 生的人为比高中结业生的人为高不了多少，无从反应年夜学教诲的成本。如果用经济学术语，中国的年夜学教诲可谓"附加值为负"。这好像表示着这部分中国市场的劳 动力照旧无量量供给。

　　蓝领休息力市场的情况也良莠不齐。中年休息力失业机遇迷茫。确实，相称多中年休息力很长一段时候都处于失业状况。如果他们重回休息力市场，将极 年夜地窜改供求平衡。

　　"刘易斯拐点"的组成和到来是一个历程，而非一个详细的时候节点。青年蓝领工人作为中国休息力市场的一部分，其本钱已经干枯。临盆出口产物的工 厂现在休息力极度缺乏。这些工场的运营形式便是建立在青年蓝领休息力的基础之上。青年工人糊口成本较低，休息力更具活动性，对住房的要求无限。出口产业通 过雇佣青年休息力年夜年夜节省了成本。跟着年龄的增加，这些休息力的医疗成本将呈指数增加。

　　出口型产业过往一两年中不断埋怨"休息力足够"，这一说法暗含玄机。任何紧缺的产物都意味着定价有误。产物的价钱该当下跌，从而停止需求、增加 供给，直至到达新的供求平衡。因此，足够理想上等于价钱过低。

　　对足够的物品从头定价，意味着团体供给的价钱上升，而不但仅是边沿供给。这种特征招致产业拒尽经由历程提高人为报酬来吸引休息力，因为他们必需支付 给现有的工人更多的人为。他们更宁愿答应低落产能，闲置部分产能年夜概更合算。[page]

　　转移与转嫁

　　遭遇"休息力足够"，大概经历歇工的企业也无需对现在的情势过分担心。薪酬的要求并非是个无底洞。笔者相信，只需人为程度以每年15百分-20百分 的幅度增加，休息力干系就可以从头到达供求平衡。薪酬上调，休息力需求就将增加，雇佣中年休息力就有商业代价。休息临盆力也将随之增加，可以抵消人为成本 增加的一半。人为成本增加的另一半可以经由历程通货缩短转嫁给买家。

　　中国的出口商恐惧来自东方的买家。因为中国的工场众多，可是，东方的买家却寥寥无几。要让买家承当价钱下跌，貌似极度谬妄，因为东方的买家总可 以转与另一家工场互助。可是，如果中国的临盆成本下跌，理想上的这种选择是不存在的。全部的工场都必需支付异样的薪酬。因此，东方的买家就无法找光临盆成 本更低的工场。这便是为什么虽然单家中国工场并不拥有定价权，可是，中国这一世界工场却掌握着定价权。

　　有些人年夜概会争论述，临盆基地年夜概会从中国转移到另本国家。没错，有些产业确实会、也该当转移到另本国家。这便是经济全球化的感化。如果某国的 临盆成今年夜幅下跌，临盆基地就将转移至其他低人为国家。经济昌盛因此各处着花。如果中国拟定政策，希看防止这一趋势，就年夜错特错了。

　　另一方面，临盆基地转移到其他国家的余地受两个身分的制约。现在，还没有一个国家能在范围、成本和基础办法步伐生长程度上逾越中国。如果中国临盆基 地的一小部分转移至孟加拉、印度尼西亚大概越南，会招致这些国家发作高通胀，并将逐步消磨失落这些国家的成本下风。这些国家可以选择诸如兴修基础办法步伐的体例 降服瓶颈阻力，重振竞争力。可是，这一历程极度漫长。另外，工场不能离供给商和买家太远。转移至另一国家将极年夜地增加物流成本。挪动整个供给链是极度困难 的。

　　除此之外，东方的买家该当可以将成本的下跌再转嫁给零售消耗者。固然每家工场的成本中只要10百分为休息力成本，可是，中国代价链中的整个休息力 成本占总体临盆成本的约三分之一。而东方商品的最终零售价是中国出口价钱的3-4倍。因此，中国的休息力成本约占东方最终零售成本约8百分-9百分。即便中国 的休息力成本翻番，东方的最终零售成本只需提高8个到9个百分点即可。如果这种增加是在三年内慢慢完成，就意味着将发作3个百分点的通胀增量，在可接受范 围之内。

　　笔者相信，在某一幅度之内，中国可以提高休息力薪酬，而不用支付年夜量失落往其全球商业市场份额的价钱。这一机遇窗口年夜概是十年阁下。在此期间，中 国出口额增加，重要拜托价钱的下跌，以及部分出口量的增加。中国的出口额每年将增加7百分-10百分，出口额将在十年后翻1倍，到达3万亿美元。

　　中国将转型为消耗经济，而从出口量的增加转为出口价钱的增加至关重要。更多的休息力将转向效力业。因此，出口量年夜概不会像夙昔一样增加微弱。进 口额也将增加，而出口价钱的增加将发作足够的收益补偿这一支付。

　　除了休息力市场，本钱市场也需实施本性性变革，到达新的供求平衡。上世纪90年代，因为信贷飞速扩张，而产能缺乏以满意投资需求，中国经历了高 通胀。通胀支撑了产能的扩张。投资快速生长数年后，产能不再是生长的瓶颈。中国经济因为休息力过剩，又出现通缩压力。中国加进世贸构造后，通缩压力吸引跨 国企业将其临盆基地落户中国。中国同时经历了海内临盆总值两位数增加和低通胀的生长历程。[page]

　　加息抑通胀

　　笔者以为，中国休息力市场的转变肯定发作更年夜的通胀压力。过往十年中，中国休息力的收进总额占团体经济的比例年夜幅缩水，现在年夜概缺乏40百分。今 后十年，休息力收进占团体经济的比例将年夜幅增加，年夜概到达55百分-60百分。十全十美的是，休息力收进占团体经济比例的正常化将招致每年发作5百分，乃至更高 的通胀率。

　　现在的利率构造符合通缩的情况，而完全不符合通胀的情况。准确的利率年夜概应该比近况凌驾5个百分点。调高利率有利于提防危殆。如果连结近况，由 于理想利率为负，通胀将进一步恶化。并且情况将恶性轮回，从而激发危殆。因此，中国必需加息，越快越好。

　　政府不宁愿答应加息，转型难度由此可见一斑。在低息情况下，货泉供给增加敏捷，抬高房产价钱。如果利率正常化，房地产市场将缩水50百分。中央政府靠 房地产市场创收。如果房地产市场缩水过多，中央政府年夜概会面临融资困难。低息招致国有企业杠杆率过高。国有企业的杠杆程度年夜概在100百分阁下。如果利率提 升5个百分点，国有企业分外的成本承当将靠近他们现在的盈余。中央政府和国有企业是中国最年夜的长处团体。二者反对提高利钱年夜概延缓中国经济转型。

　　中国的升息将是极不甘心的、迟钝的，因此，经济生长将进一步推高通胀率。现在很难预测通胀率最终将被推向什么程度。很重要的一个身分便是油价。 指导油价的变数太多。公平地说，思量到英国煤油公司(BP)现在的处境，煤油价钱将来数年只会升，不会降。因此，中国的通胀率很有年夜概将打破两位数年夜关。

　　中国的货泉不年夜年夜概像良多人期看得那样年夜幅升值。人夷易近币升值的期看正在驱动中国的货泉供给和房地产市场。理想将使投机者年夜失落所看。往后十年年夜幅 下跌的是人为，而不是汇率。在某些情况下，人为将下跌至足以对汇率发作升值压力的程度。中国的货泉有年夜概在2010年底小幅升值，2011年末再次升值。 可是，2012年，中国的房产市场将走向下坡路。届时，全世界都将批评辩论人夷易近币升值。对人夷易近币币值的立场窜改年夜概招致中国经济硬着陆。

　　像中国如许经济转型面很难不伴生危殆。转型时碰到阻力，则更加速危殆的发作。可是，危殆不是注定的。中国该当尽快以符合的速度开始加息。如果今 年加息1.5个百分点，明年再加息2个百分点，2012年再次加息，中国即可完成经济软着陆，虽然房地产市场年夜概将硬着陆。

　　期间变了。中国的休息力市场会招致通货缩短。宏不雅观层面，中国必需提高利率，防止过分通胀。微不雅观层面，政府该当容忍经由历程歇工提出增加薪酬的合理要 求。

　　作者为玫瑰石参谋公司董事、经济学家