提要：

    今年2•27年夜跌后A股的走势，与十年前千篇一律。当下的题目是，5月之后会相通于十年前吗？预期短期内年夜市仍然会继续“十年重演”的年夜概性，中短期维持盘落格式。

    一、年夜转折动摇的来龙往脉

    历史偶尔候是极度类似的，1997年上半年A股在上一年劲升的前提下再上新台阶，三线股全线崛起，牛市浪潮直卷年夜江南北。十年后的2007年，2•27年夜跌后A股开始逐步步走向狂热，新生股夷易近步队赓续扩展，最终占有市场向导地位而掀动三线股疯潮，上证指数由2700点附近直抵4300点，股市泡沫之争激发全球关注。

    毕竟上，通俗意义上，牛市有构造性牛市或系统性牛市之分，前者属一活期间下的部分性升市，只要部分股票下跌；后者乃因多方身分促进股时值钱片面性下跌的升市，其运转的时候较长，现在的牛市应属于后者。因此，今年下半年下跌的股票多以年夜盘、蓝筹股为主，其目标是经由历程代价型、生长型的绩优股率先推升年夜市。现在年则重要以二、三线股或题材股的补升为主，只是因为缺乏业绩的支持尤其是新生股夷易近的自发加进，形成恶炒的非理性状况。但是，若我们经由历程片面性牛市的构造性申明这显然是合理的，也是肯定的，它最终在个股的片面炒作后将由跋扈獗的顶峰步向片面崩溃的毕竟，1997年5月之后便是经典的例子，今年5月底以来好像也在演出如许的毕竟。题目只是今年5月之后会相通于十年前吗？

    我看全部的读者都会否定这一不雅观点，毕竟上也确实如斯，毕竟十年前市场已不能与现在等量齐不雅观，尤其是海内微弱的经济增加、人夷易近币耐久升值以及中国经济步进最重要的上升周期多重感化下，中国股市牛市格式将会继续相称长一段时候。但短期内市场积累一定程度的泡沫成份，政策性调控步伐及时出台有效化解了泡沫的漫延，同时窜改了市况的动摇趋势，我们预期在短期内年夜市仍然会继续“十年重演”的年夜概性。

    二、中短期维持盘落格式

    1、“十年重现”继续延长

    本刊今年以来我们已屡次提出“十年重现”的感化。经由历程图1的申明，将2006年至今的走势图与1996-1997年（深综指）的图表归并比较，除了动摇幅度略有差异外，动摇转折点根基符合，可以说这是十年前的翻版：十年前在年底出现巨幅下挫，本轮最年夜的一次跌幅则出现在年末，偏向时候不到一个月。1997年上半年二三线题材股众多，今年至今，二三线股亦出现异样情况。更巧合的是，十年前的顶部出现在5月13日，恰是江恩315天（360轮回的八分之七），若本轮以今年12月6日的低点开始，则315天出现在5月初，而360天则在5月底，与印花税上调政策调控的机遇居然极度巧合。所以从历史重现的规律申明，6月暴挫已成为肯定。

    可是，后市会否还将继续这一现象呢？图2是根据1997年与2007年至今的比较图，它可以经由历程对比展现今年5月今后会否重演十年前的市况。我们发明，今年仅四个月的走势确实与十年前同期极为类似，除了见顶的时候稍晚一些外，随后的下跌几乎千篇一律。

    综合过往两年多来“十年重演”的经典现象，我们年夜概大胆预期，2007年下半年还将重演下往，第一个较可靠的底部将出现在8-9月份阁下。

    2、动摇构造、运转时候及最终支持

    上证指数从4335点年夜挫至3404点，年夜跌931点，较靠近江恩动摇数900，则反弹通俗为540、600，目标是3944或4004点，如该区将成近期阻力的话，6-7月间年夜市在3600至3900点将展开较永劫候的宽幅动摇，末了年夜概在8月附近还将出现一次短期急促下挫，以完成调解的底部。等于说，上述调解将以先急跌-再反弹拾掇整顿-后再下跌的格式。

    毕竟上，从上证今年以来的耐久半对数上升支撑线考察，今年末至10月份，年夜市根基上处在支撑线爬行式上升，11月今后才抛离该线脱缰飚升，因为升幅过年夜，时候过长，近期的调解极有年夜概向这一耐久支撑线回回，若以8月作为见底转折的话，其支撑点年夜致在3000-2900点。

    三、将来两个月抢手转变设想

    我们从年夜市见顶后三线绩差股狂挫的格式看出，非理性炒作退潮显然是管理层所宁愿答应见到的，同时蓝筹股、代价股股价坚硬使市场进一步向频比年下半年年夜盘股革命浪潮，我们相信今年下半年市场将回回理性，基金等机构所倡议的代价投资理念将从头占有市场主导地位。但就近期而言，蓝筹股更多是起着护盘感化，一旦这一动力流失，年夜盘股的回落将反过去拖累年夜市，使将来一两个月抢手转变更趋不确定。以下再简朴将市况抢手构造转变作如下申明：

    a、年夜市急跌期，二、三线股继续争先。因为题材股升势过年夜过快，其激发的赢利盘或恐慌杀跌盘的接踵涌现，出来连销式下挫。一些无业绩仅属假造题材的个股将出现价钱片面回回。而此时蓝筹股的护盘感化，其目标是削弱指数的下跌幅度。

    b、快速反弹期，部分机构重仓蓝筹股将出现将继续强势，叠立异高的也不在多数；此时三线绩差股亦将出现激烈反弹，投资者应对峙乘机反弹该类绩差股，而蓝筹股因反弹动力削弱将出现回调。

    c、三线股再次下挫，市况多空角力后，市场再一次对绩差股作出遗弃，二次下跌年夜概击穿前期低点。

    d、年夜市下跌前期，蓝筹股补跌。在题材股出现第二轮暴挫并进进超卖阶段，蓝筹股亦将开始补跌，但因为蓝筹股正本跌幅较少，所以下跌也相对温和一些。但是蓝筹股一旦加速下挫除了补跌身分外，更是意味着年夜市快将见底，并且率先上升者亦将由蓝筹年夜盘股所动员。

 

来源：《证券导刊》

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