2010年海运转业景气展看：需求：预期全球经济上升带来原材料需求增速清楚，CLARKSONS估计2010年干散货商业量增加6百分，到达31.88亿吨，发明历史新高；EIA预测油品全球需求增速1.5百分，我们估计海运需求增速3百分阁下，商业量根基规复到2008年程度；发财国家失业率处于高位，此次危殆年夜概带来消耗体例窜改。CLARKSONS预测2010年全球集装箱商业需求增加3.7百分，商业量略低于2007年程度。

　　供给：2010年干散货和集装箱船舶交付尽对量将跨越2009年，油轮交付量与2009年根基持平。散货船具有20年船龄以上船舶占现有效力24.2百分可供加入，占现有运力15百分阁下单壳油轮面临年逼迫加入政策，集装箱船龄较轻招致加入困难。因此运力方面，散货和油轮的拆解年夜概缓解运力投放压力。估计2010年散货、油轮、集装箱运力投放增速分别为12.2百分、2.8百分、9.1百分。

　　运价：年夜概归结前低后高态势。经济苏醒带来需求恶化以及2009年运价的低基数，我们以为2010年海运运价团体显现为下跌，但年夜量运力交付限制运价下跌幅度。行业仍旧处在春冷料峭、乍热还冷期间。

　　油品的淡季在用电顶峰的夏日和取热用油的念头、集装箱淡季在二、三季度、干散货淡季在四季度；同时经济将逐季恶化、单壳油轮拆解年夜概会合鄙人半年，所以，2010年海运运价年夜概归结前低后高态势。

　　行业投资战略：增持评级，下半年机遇年夜概更年夜。

　　2009年市场显现：2009年全球干散货海运股跑赢市场，喷鼻香港的海运股显现最佳；海内重要海运股略跑赢市场；

　　高于全球估值，相对市场估值处于低位：A股海运股现在PB在2-3.5倍之间，全球海运股PB估值年夜部分在1-2倍之间，乃至1倍以下；与历史估值比较，历史最高PB出现在2007年，中国远洋PB最高到达10倍阁下，别的海运股也在7-8倍阁下。历史最低PB出现在2006年，1.5倍阁下；相对市场PB估值区间为0.61-1.68倍，现在0.84倍。

　　投资战略：增持评级，下半年机遇年夜概更年夜。保举油轮苏醒组合：长航油运（600087）、中海生长（600026）、招商汽船（601872）；干散货组合：中国远洋（601919）、中远航运（600428）。