3月初，财政部将要刊行国债，本报财产讲堂特邀专家为读者剖析———

　　上周六，本报举行的国债投资讲座吸引了不少热心读者。是到银行买国债照旧到证券公司买国债？哪种国债最具投资代价？若何计算二级市场国债的最新收益率？升息周期下应依照何种国债投资战略？本期国债投资财产讲堂均为读者举行了详细解答。

　　银河证券北京阜成路证券营业部投资咨询部司理陈海滔通知记者，与其他投资产物比拟，国债的投资危害性相对较小，加上老国夷易近手中余钱较多，所以现在国债市场人气较旺。

　　■国债都有哪些品种

　　据主讲高朋银河证券资深申明师唐功勋介绍，现在的国债共分为记账式和凭据式国债，重要经由历程银行和证券公司代销。银行代销的多是凭据式国债，证券公司重要代销记账式国债。

　　记账式国债又称无纸化国债，即将投资者持有的国债登记在深、沪生意所证券账户中，仅获得对账单来证明其全部权的一种国债；记账式国债可以在生意所上市，投资者可随时生意，使用账户经由历程电脑系统完成国债刊行、生意和兑付。

　　凭据式国债提早兑付时，按持偶尔间设定分档利率来计算利钱，通俗高于银行存款提早支取收益。记账式国债一上市即可生意变现，变现时的收益为生意价钱与应计利钱之和。应记利钱是按刊行时的票面利率计算，每天累计。

　　凭据式国债的本金及利钱需持有到期前方能一次性支付，且需客户到银行办理；记账式国债的利钱按年支付，主动划到账户，可自在支配。

　　跨市场刊行的国债，在证券公司和银行均可代销（如2004年第三期记账式国债），该品种国债上市后，经由历程银行也可以自在兑付，但银行兑付时的生意价钱接纳“做市商”制，生意价钱由银行根据市场情况拟定，每天通知布告的价钱较为牢固，通俗一天一个统一价钱，每每买进价高于划一前提下生意所国债品种价钱，卖出价低于划一前提下生意所国债品种价钱。且每家银行的生意价钱也不一样。

　　■投资国债需要做什么准备

　　投资国债的体例也极度简朴，没有开立过沪市股东账户卡的、或股东账户卡是在其他券商处开立的投资者，只需持自己身份证和工行的活期存折、或建行的储备卡到营业部，花5元开一个基金账户卡就可以操作了。

　　现在生意所接纳的是净价生意体例，即以净价举行生意，以全价举行交割。净价生意是将债券的报价与应计利钱分解，价钱只反应本金的市值转变，利钱按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利钱收进。

　　在净价生意前提下，因为债券生意价钱不含有应计利钱，其价钱组成及变动可以更加准确地表现国债的内涵代价、供求干系及市场利率的变动趋势。经由历程净价生意，有利于投资者关于市场利率走势和债券生意决议计划，作出更为理性的判定。

　　■国债与其他理财产物收益的比较

　　与其他理财产物比拟，国债具有什么样的特点呢？陈海滔默示，现在市场上除了银行存款、货泉市场基金外，另有信任理财、分红保险等多种理财产物。综合比较现有的理财品种，国债加货泉市场基金应该是最合适中小投资者的投资组合。

　　以10万元一年期投资不合的理财产物为例，会有不合的投资收益。如果是一年期活期存款，按1.8百分（税后）利钱计算，一年后收益为1800元；若投资人夷易近币理财，一年后约有3百分即3000元收进；投资货泉市场基金年夜约与人夷易近币理财收进相称。

　　投资信任产物，一年约有3.7百分阁下的收益，即3700元；而记账式国债约有4百分的收进，即4000元。很显然，记账式国债在全部理财产物中是收益最高的。

　　■盛大选择债券投资组合

　　加息前提下，该选择哪种国债更符合呢？唐功勋发起，三年期国债最具有投资代价，最永劫候不要跨越五年。尤其要防止中期、票面利率相对较低的付息类国债。根据现有的收益率曲线，3年期国债中的010214是较理想的品种。

　　据专家申明，人夷易近银行加息后，人夷易近币3年期、5年期活期存款扣除利钱税后的收益率，已经高于2002年以来刊行的年夜部分凭据式国债持有到期的收益率。

　　如果手中持有凭据式国债的投资者要获得收益最年夜化，可以提早兑付原国债往购买新国债或在二级市场已上市的国债，均可获得更高收益。

　　在债券投资的详细操作中，投资者应思量影响债券收益的各种身分,在债券品种、债券刻日、债券收益率(不合券种)和投资组合方面作出合适自己的选择。

　　■三种投资体例供您选择

　　根据投资目标的不合,团体投资者的债券投资体例，可分为完全悲不雅观投资、完全主动投资和部分主动投资三种。

　　完全悲不雅观投资(购买持有法)：即投资者购买债券的目标是储备，想获取较稳定的投资利钱。这类投资者频频不是没偶尔间对债券投资举行申明和关注，便是对债券和市场根基没有认识；其投资体例便是购买一定的债券,并不断持有到期，以获得活期支付的利钱收进。

　　完全主动投资：即投资者投资债券的目标，是获取市场价钱动摇带来的收益。这类投资者对债券和市场有较深的认识,属于比较专业的投资者,对市场和个券走势有较强的预测本领；其投资体例是在对市场和个券作出判定和预测后,接纳“低买高卖”的伎俩举行债券生意。

　　好比估计将来债券价钱(净价,下同)下跌,则买进债券比及价钱下跌后卖出；如果估计将来债券价钱下跌,则将手中持有的该债券出售,并在价钱下跌时再购进债券。这种投资体例债券投资收益较高,但也面临较高的动摇性危害。

　　部分主动投资：即投资者购买债券的目标重如果获取利钱，同时掌握价钱动摇的机遇获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识,但对债券市场关注和申明的时候无限；其投资体例便是买进债券,并在债券价钱下跌时将债券卖出获取差价收进；如债券价钱没有下跌,则持有到期获取利钱收进。

　　该投资体例下债券投资的危害和预期收益高于完全悲不雅观投资,但低于完全积极投资。（北京青年报)