曾经风光无限的鼎晖投资基金管理有限公司(以下简称“鼎晖”)，如今处于各种质疑当中。

因成功投资南孚电池、蒙牛，使其树立了行业地位，然而，时过境迁，最近两年，随着其VC创始人王功权的出走以及其他对手的崛起，鼎晖如今已经失去了昔日的光芒。

“我不觉得现在的鼎晖是一流投资机构，王功权走之后，鼎晖团队发生了很大变化，已经不是以前的鼎晖了。”空中网创始人、现任搏乐资本合伙人杨宁告诉记者。

鼎晖到底是怎么了?

高管涉嫌另起炉灶

王功权离职之后，鼎晖各种谣言不止。其中，管理层的某些私利行为也备受质疑。

记者调查，其实早在2009年，鼎晖投资执行总裁焦震因参与重组双汇发展(000895)，被传出其配偶利用消息炒作双汇的股票，从而谋取利益。

根据双汇发展的股东资料显示，其第二大股东罗特克斯有限公司为高盛策略与鼎晖投资的合资公司，而该公司的董事正是鼎晖投资的执行总裁焦震。

双汇发展2011年在重组公告中披露，“鼎晖投资董事焦树阁(即焦震)之妻刘晓静于2009年11月10日卖出双汇发展1.18万股。而就在5天前，即2009年11月4日，也正是高盛策略投资瞒报减持浮出水面的时间，在此期间，高盛意图将持股比例降低至5%。”

巧合的是，就在焦震的配偶刘晓静和高盛投资出售股票之后，仅一个月之后，双汇发展便发出公告，宣布高盛减持以及管理层进行MBO的事实。

虽然刘晓静宣布是基于个人判断，然而，如此巧合的事情，很难令公众信服，同时，也让鼎晖投资的执行总裁焦震陷入了违规透露内幕消息的嫌疑。

另外一件与鼎晖投资高管焦震有关系的事件为网络上一位姓邹的女士，自从2011年6月起就一直坚持到鼎晖投资的办公楼下向焦震进行讨债，其原由则是焦震利用在鼎晖投资之外搭建的团队，投资了邹女士介绍的一个名叫中铁资源的项目，但是并没有支付其承诺的中介费。

“我此前在一家PE从事矿产投资，后来接触到了中铁资源这个不错的项目，随后介绍给了鼎晖投资的焦震，他刚开始承诺给我不菲的介绍费，但是，焦震后来利用自己组建的团队投资了这个项目，并且否认与我认识。”邹女士表示，焦震的行为让她自从2011年6月走向了讨债之路。

不过，对于这件事情是否属实，还有待证实。目前只是停留在当事人邹女士的单方面陈述上。

除了鼎晖投资执行总裁焦震涉嫌在公司之外另起炉灶之外，鼎晖投资的核心团队成员：吴尚志、王霖、胡晓玲、王振宇还曾成立一家名为天津宝鼎投资中心(有限合伙，下称“天津宝鼎”)的投资企业。

天津宝鼎曾经和鼎辉一起投资过慈铭体检。根据《慈铭体检招股说明书》公布的资料显示，天津宝鼎成立于2008年4月10日，经营范围为“投资管理、投资咨询与顾问服务”，这与天津鼎晖股权投资一期基金“从事对未上市企业的投资，对上市公司非公开发行股票的投资，以及相关的咨询服务”几乎一致。但是，这种情况在投资圈内非常少见。

“还没有见过哪一家基金的高管专门成立一家投资公司，以此跟投项目。”扬子资本中国区首席代表周家鸣对记者说。

“这种情况在投资圈并不多见，不知道是否是跟投的情况还是其他原因，不过，一般情况来说，同一家基金公司的高管是不允许在两家投资公司工作，这有点违背同业竞争的规则。”盈科律师事务所合伙人律师董承孝表示，这有点类似于一个人在两家同类型公司工作，难免有泄露公司秘密的嫌疑。

“鼎晖投资的待遇在同行业当中非常不错，同时，在公司内部，它跟大部分美元基金一样，是不允许跟投的。”鼎晖投资一位离职人士告诉记者。

在其待遇和奖励不菲的情况下，鼎晖投资的高管团队在外面设立同类型的投资公司，其动机让人不禁产生怀疑。

投资能力失色

在一家专门投资PE的母基金看来，一个不能忽略的事实是，鼎晖投资已经失去了其当年的龙头地位。

“我们公司在投资的时候并不一定投资鼎晖，事实上，在投资的13个PE基金当中，我们也没有投资他们。”据一位人民币母基金合伙人介绍，最终放弃投资鼎晖的原因是，随着时间的发展，鼎晖的投资正在失去特色。

一个显而易见的事实是，根据鼎晖公司的网站资料显示，其最近几年的投资案例均围绕TMT行业而展开，然而，这一行业正是其VC创始人王功权负责，在其离职之后，2012年，鼎晖投资并没有传出特别的投资案例。

除了VC团队，其PE团队当中，除了早年投资南孚电池、蒙牛之外，鲜有有特色的企业投资，“虽然雨润食品与双汇发展、慈铭体检等公司发展不错，但是这些投资案例都是几年以前的，最近几年，鼎晖投资的爱国者和俏江南项目表现差强人意。”曾经与之合作过的一家PE公司合伙人告诉记者，他们现在已经很少与鼎晖投资进行合作。

“鼎晖当年能够取得不错的业绩，树立其龙头地位，主要原因是因为当年作为中金公司的直投部，在公司还没有分拆出去的时候就已经内定了很多项目，并且在后期与摩根士丹利一起联合投资，真实原因并不是鼎晖自己的投资能力水平有多么高。”上述母基金的一位合伙人表示，正是因为如此，在鼎晖去年人民币基金的募集当中，并没有获得一些机构投资者的认可，最终不得不借助中金公司的客户渠道和第三方理财公司面向个人进行募集。