老虎环球基金和Accel合伙公司，这两家曾经参与过Facebook早期投资的投资公司，正在对印度的电商市场的爆发下赌注。

不过，他们似乎还需要很多耐心。

印度的消费者不习惯使用信用卡，期盼商家的巨大优惠，而且很少甚至几乎没有在线支付的习惯。并不完善的物流系统也意味着在线零售商们不得不承担自建物流的巨大费用。据新德里咨询公司Technopak Advisors Pvt的统计，印度电商销售占社会零售总额仅为0.1%，而这个数据在中国为3.8%，而在美国达8%。

尽管如此，老虎环球基金、Accel合伙公司还有其他投资公司还是看见了机会。

Canaan合伙人印度区经理阿洛克•米塔尔(Alok Mittal)说：“这是一个起点很低投资周期很长的产业，而且在印度顾客获得成本也比较高。”这家位于加州门洛帕克市的投资公司也在印度做了电商风险投资。“为了投资成功，你必须持有企业股份不退出，还得能够忍受数年的亏损。”

他说，现在的印度还没有一家电商企业处于赢利状态，因为现在的要获得顾客的广告支出和成本还处于“非常高”的水平。

为下一代消费者的投资

老虎环球基金和Accel合伙公司所投资的企业包括Flipkart和Myntra.com。前者是一家业务从书籍到手机几乎无所不包的在线零售企业，而后者则是专注于服饰领域的垂直电商。而在最近的风险投资案例中，服饰电商Zovi.com获得了来自于软银赛富和老虎基金投资。Zovi的CEO马尼什•乔普拉(Manish Chopra)称，他们在2月1号获得了总计1000万美元的投资。

据伦敦的欧睿咨询估计，印度的在线零售市场从2006到2011年均增长率约为44%，而预计到2016年印度整体电商市场将达到1140亿卢比(合计约21亿美元)。

“互联网将会培育一个不一样的下一代印度消费者。”萨米尔•甘地(Sameer Gandhi)，这位Accel合伙人在2012年8月23日宣布Accel对印度的bookmyshow.com投资10亿卢比。

电商的资本紧箍咒

欧睿咨询报告称，在印度在线零售增速远超过实体零售。数据显示，去年印度电商销售增长率为13%。

据Technopak估计，Flipkart的收入从2011年的1500万美元增长至2012年的1亿美元，而另一家综合电商Yebhi.com的收入则从1000万增长至3000万美元。而彭博社综合数据则显示，截至2012年3月，百货运营商Shoppers Stop公司本财年销售额增长28%，销售总计279亿卢比。

不过，即使如此，这些印度电商们在诸如亚马逊等国际零售巨头面前还是显得如此弱小。而另一方面，这些国际巨头与它们之间也没有多少竞争，因为按照印度的要求，外商独资企业被禁止直接经营电商业务。

亚马逊在印度的业务始于去年，从Junglee.com开始。这家网站只有很少的自营商品，主要为消费者提供第三方零售商链接，消费者可以在上面寻找自己需要商品的第三方零售商。

在去年12月份，印度贸易部长夏尔马(Anand Sharma)告诉国会称，负责外商投资违规调查的中央执法局正在调查Flipkart是否违反印度关于电商公司的管理制度。而Flipkart则拒绝对此发表评论。

不完整的金融系统下等待回报

Accel印度合伙人普拉卡什(Prashanth Prakash)称，在印度打造一个单品类在线零售商需要七到八年时间，而在美国则在五年内就能实现。普拉卡什现在在班加罗尔，主要负责Accel印度的电商投资。从2006年开始，Accel已经在印度对电商企业投资了2.5亿美元。

“在印度工作对从事投资工作的人来说相当具有挑战性。”普拉卡什说，“我想没人任何人会反对这样的说法吧。”他透露，Accel所投资的部分企业可能在接下来18个月就能扭亏为盈。

据2012年4月世界银行发布的报告，在南亚地区的成年人中，只有约2%的人口拥有信用卡，而这一个数据在中国则为8%。在这样的环境下，Flipkart和它的竞争者们都支持消费者货到付款。而这样做的风险在于，消费者可以在货到时拒绝支付。

永安公司合伙人米什拉(Pinakiranjan Mishra)认为：“通过货到付款的方式完成交易，消费者很容易中途改变主意。”他说，货到付款的交易方式容易使得高拒签和高退货率的产生。

高成本的活法

Technopak咨询公司的辛格(Pragya Singh)估计，零售商们所谓的一个新客户的获取成本高达1000卢布，而这需要这新客户实现3倍甚至是4倍于这个数字的消费额才能赚回这个利润。

欧睿咨询分析师达斯(Shabori Das)说，在印度，大多数在线零售商都不得雇佣成千上万人组建一直货运团队来减少对那种低效和无法让人放心的社会物流的依赖。

普拉卡什说，第二轮和第三轮融资的电商公司已经现在已经很难被后来者跟上了，而现在业内正在掀起一阵整合的浪潮。Zovi.com在这个月发布消息说正在与顾客T恤设计商Inkfruit.com进行合并，Flipkart也在去年2月收购了数码销售商 Letsbuy.com，而HomeShop18也在2011年收购了网商书店Coinjoos.com。

“现在吨位决定地位，只有最大才能活下来。”Zovi的乔普拉如是说。

赢在Facebook之后

纽约金融信息分析公司PrivCo称，自从去年Facebook上市以后，Accel在对这家社交网络公司的投资中收获颇丰。因为2005年和2006年对Facebook投资的1800万美元，Accel 在出售股票之后收获了近60亿美元。

PrivCo估计，老虎基金同样也赚到了约12亿美元左右。

对于老虎基金在印度的投资，发言人卡罗琳•萨金特(Carolyn Sargent)不予置评。

Canaan的米塔尔说，投资人对现在印度已有电商几乎没有选择的余地。

2010年，在线旅游网站MakeMyTrip在成立十周年之后成为印度第一家也是唯一一家登录纳斯达克的电商企业。到目前为止，MakeMyTrip股票上涨了约14个百分点，而同期亚马逊上涨约为5.7个百分点。

永安的米什拉分析，目前之所以没有其他公司上市是因为公司在走进证券市场之前，需要证明自身的盈利能力。

“印度完全不同于硅谷。”Prakash总结说。

(via 新闻周刊)