明智的市场决议计划系列之九

　　⊙孙 涤 陈 磊

　　眼下，良多企业希看经由历程重造商业形式来获取更多市值溢价，年夜行其道的流行不雅观点是，企业要只管即便瘦身，轻资产运转，高杠杆使用各种干系，从而晋升企业代价。不外人们正在发明，过分夸张轻资产运营形式会出缺点，而重资产能给企业带来有代价选择权，轻蔑它是无害的。理想上，运营无论轻资产照旧重资产，都能给企业带来竞争下风，不能分开行业特点论利害。

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　　我国的年夜豆压榨产业便是很好的例证。经历了2003至2005年的行业重组后，行业组成了以中粮团体和益海嘉里团体两年夜巨子为主的五年夜竞争圈（以三河汇福、益海嘉里旗下秦皇岛金海粮油为主辐射环渤海地区的竞争圈；以北年夜荒(600598,股吧)旗下九三油脂和吉林德年夜油脂公司辐射东北地区的竞争圈；以中粮旗下东海粮油、益海嘉里个人为代表辐射长江三角区的江浙竞争圈；以东凌粮油(000893,股吧)企业为代表的华南竞争圈；以四川金煤油脂和陕西邦淇油脂为代表辐射西部省份的要地当地竞争圈）。企业通俗散布在沿海或沿江地区，或交通发财的要地当地省份，这些地区共有日处理千吨年夜豆以上的榨油企业跨越50家，年夜豆日处理本领跨越10万吨，占全国千吨以上榨油企业总加工本领的70百分以上。

　　因为外洋年夜豆在价钱以及出油率上的下风，我国每年需求的5000万吨年夜豆中有4700万吨靠进口，所以几乎没有什么定价权。年夜豆压榨产业的利润率受国际年夜豆价钱影响庞年夜：行业匀称利润率约为5百分，而年夜豆等原材料组成了成本的90百分阁下，豆价的极小动摇都有年夜概吞噬加工企业利润，小企业糊口生活倍感压力。因此，收缩产能或低落牢固资产在资产中的比重，不但不能晋升运营苦守，反而会低落抗击材料价钱动摇本领，削弱市场话语权，迫使企业更处优势。

　　年夜豆压榨行业现在产能过剩，匀称产能使用率仅为50百分阁下，即便销售淡季，也不外80百分。从短期竞争和运转苦守上看，企业再要投资扩建产能极度不明智。但是毕竟并非如斯了然。我国进口年夜豆重要来自美国、巴西和阿根廷等国，从装船到运抵我国沿海都会约需一个月。如果某加工企业只在某个地区拥有工场，那么就要接受一个月市场价钱动摇带来的危害；如果企业在多个沿海都会都有加工本领，便可在船即将抵达时，经由历程判定不合地区市场销售情况来决议到港都会，从而低跌价钱危害和获得销售便利。所以，良多地区性企业有追求多点分散式扩年夜产能的动力。

　　传统产业代价链理想中的所谓浅笑曲线以为，重资产的企业处在浅笑曲线中部，即处于低位，只能获得极低的利润率。夸张品牌、渠道的轻资产企业则处于浅笑嘴角两端高位，掠夺了年夜部分利润。但是我们却觉察，企业若能充沛使用重资产带来的有效答应、把持地位、技能积累等选择权代价，重资产企业也能获取高额产业链利润。

　　拿台湾鸿海团体（富士康科技团体）为例，这是3C（计算机、通信、消耗性电子）代工范围的全球老年夜。在代工行业，企业糊口生活的关键身分是有继续稳定的年夜额订单和继续低落的加工成本。鸿海团体董事长郭台铭初涉代工范围就极度清晰，要使客户相信鸿海能确保实施答应，必需以最快速度到达足以令客户信服的产能范围。为此，鸿海团体敏捷在全球扩张产能：在亚洲、北美、欧洲三个重要市场建立制造中央，并根据客户需求赓续适时扩年夜产能。产能的扩张，不但使鸿海与更多优质客户，像苹果、英特尔、诺基亚、摩托罗拉、戴尔等，建立了精良互助干系，并且获得了庞年夜的范围效应。据美国市场钻研公司iSuppli9月公布的陈说，受益于苹果订单，鸿海明年将获得全球“电子制造效力业” (EMS) 跨越50百分的市场份额。与此同时，因为尽年夜年夜都代工企业范围无限，无法获取年夜公司的耐久年夜额订单，“轻资产”的本钱报答极度浅薄，只能处于浅笑曲线底端。

　　经由历程产能继续扩张，鸿海团体还获得了赓续积累的技能。停止2009年底，团体全球专利请求已累计72700余件，批准量到达32820件，一连多年在多个地区的专利和立异排名中争先。鸿海团体现在已在赓续收成重资产所带来的选择权代价，向浅笑曲线的两端攀升，与麦德龙互助建立消耗电子连锁店挺进卑鄙终端市场便是一例。

　　郭台铭在接受央视专访时曾谈到，一个螺丝钉要想“做到90百分的准确率比较随便，花十年时候就行，做到99百分准确年夜概再要十年，要做到99.9百分又得另外一个十年；至于做到99.99百分的精准，年夜概得一个世纪，几代人的勉力。”确有见地。

　　企业运营企图借用他人的力来扩张自己，过了头功效拔苗助长。过往二十年来弥漫世界产业界的高杠杆率，变成了巨祸，不能不引为教导。无论何年何月，老子的那句老话年夜概都还管用：“重为轻根，静为躁君。”

　　(作者孙涤为美国加州州立年夜学（长堤）商学院传授；陈磊为中国银行(601988,股吧)总行公司金融总部司理)

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