关于股市能否需要"挤泡沫"，业界存在不合不雅观点

 上周，上证综指终于收出一连第十根周阳线，冲破了自1997年以来"逢十必阴"的"魔咒"。

 周五，上证综指报收于4179．78点，比周一收盘上扬277．43点，从周K线看，因为此前已一连9周以阳线报收，从而组成罕见的十连阳。进进2007年，在时断时续的"股市泡沫"争论声中，中国"牛"不但没有加速，并且一同疾走。投资者簇拥进市，分秒必争抢筹，生怕赶不上"牛市"的慢车。

 面临证监会一次又一次地提醒广大投资者"买者自负"、"股市有危害，进市须盛大"的警示，今后将近"跋扈獗"的股市将何往何从，再次成为言论关注的焦点。

 6000;点是理想的目标？

 "从证券化率、投资率、全球占比和储备率四个目标来权衡，6000点是一个极度理想和真实的目标。"湘财证券首席经济学家金岩石在5月26日召开的"第一届上市公司市值管理顶峰论坛"上默示，2008年沪指到达6000点，首先意味着中国的证券化率将到达全球证券化率的匀称程度--96％。

 其次，2008年沪指到达6000点，中国的沪、深、港三市市值算计将跨次日本，成为全球第二年夜证券国，与中国作为全球第二年夜经济实体的地位相婚配。到时，中国股市将占全球股市总市值的10％阁下，这意味着中国方才规复到上世纪30年代的程度。

 再次，沪指上6000点，开户数到达1．5亿户，匀称理想有效账户相称于都会生齿的10％、城乡总生齿的4．7％。这个数字是二次年夜战后美国的程度。

 末了，当股市总市值和社会现金流相对组成4∶6的比例时，才到达亚洲市场的匀称程度。届时可使中国的储备率由73％下降到60％，既可化解银行危殆，又能奠基证券市场的基础。

 "总体下去看，中邦本钱市场还在正常生长。"中国人夷易比年夜学金融与证券钻研所长处吴晓求则指出，不能纯真地看指数，指数存在构造性缺陷。好比，中国的商业银行还没有作为投资主体进进本钱市场，而这是一个极度重要的标记。

 吴晓求默示，现在还不能得出信贷资金的年夜部分都进进本钱市场的结论。也便是说，从资金情况来看，看不出本钱市场出现多年夜的题目。

 "股市泡沫论"存争议

 关于现在中国股市能否存在泡沫，不但QFII以为股市泡沫太年夜，因此唱空；央行行长周小川也默示，中国的股市泡沫令人担心；乃至就连以往少少批评股市的亚洲首富、长和系主席李嘉诚日前也默示，疆域股市存在泡沫。更有经济学家把今后的股市称为"非理性昌盛"，积极号令政府"挤泡沫"。

 "非理性昌盛"的判定把股市的昌盛界定为两种：一种是理性的，另一种长短理性的。论者以为，昌盛即股市下跌带来的气象，是客不雅观的，它反应了经济增加带来的财产效应；可是，这种昌盛因为股市本身的缘故原因此分开了理想，分外是在投资者的想象力被强化的情况下，股市的昌盛失落往了控制。

 5;月23日，前美联储主席艾伦·格林斯潘默示，极度担心中国股市有一天会出现"年夜幅缩水"。他的这一告诫令人联想起几年前的美国股市。

 1995;年，美国粹者罗伯特·希勒曾与美联储调集的专家一同交换关于股市的不雅观点。那时巨匠同等以为，股市处于特别阶段，应让投资者留意，这个特别阶段便是股市正进进"非理性昌盛"。两天后，美联储主席格林斯潘宣布了股市"非理性昌盛"的演讲。当天，重要发财国家的股市立刻下跌，日经指数下降3．2％，德国DAX指数下降4％，英国下降4％，美国道琼斯前半段生意下降2．3％。

 2000;年，罗伯特·希勒向民众推出一本旧书--《非理性昌盛》。该书出版不久，美国股市开始展开深幅下跌行情，从2000年3月初开始，道琼斯指数在短短几周之内下跌了近20％，纳斯达克指数下跌跨越30％。

 "现在市场最年夜的危害是年夜概发作的'挤泡沫'。"金岩石默示，今后股市最年夜的危害，不是投资者簇拥进市的跋扈獗，而是政府能否可以判断不移走市场化路途。因为，"挤泡沫"肯定会使中国经济再次回到计划经济的轨道。

 光年夜证券钻研所长处李康则指出，货泉政策手腕现在看来感化不年夜，偶尔行政调控手腕最有效。今后股市的显现把政策调控置于极度尴尬的地步。如果整个市场与政府不是站在统一角度思量题目，而是处于相互博弈的状况，政府手中的牌比投资者手中的牌要多得多，这是需要提醒广大投资者留意的题目。

 中国经济时报

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