对阿里巴巴的上市，经济学家金岩石评价说“马云把中国梦卖出了天价”。而从财务回报看，天价中的最大赢家是孙正义的软银，总回报在千倍左右。软银在阿里巴巴只有梦想没有利润时所做的风险投资，换来了今天的丰收。

风险投资（venturecapital）又叫创业投资，起源于上世纪20年代美国一些富有家庭和个人投资者，为谋求更高回报，向一些新创公司提供资本。1946年，约翰·惠特尼（J.H.Whitey）提出VentureCapital一词，他一生曾为350多家企业提供风险资金。投资风险，是因为风险越高，回报也可能越高，当然也可能血本无归，所以一直有人说“风投”就是“疯子投疯子”。

像中国这样快速发展的新兴经济体，不缺创业机会，也不缺创业的“疯子”。任正非之所以被叫作“任疯子”，就是他在华为创业没多久、温饱尚无保证时，就提出“做一个世界级的、领先的电信设备提供商”，逢人就传播这个狂想。但是，相当长时间里，中国比较缺少投资的“疯子”，就是敢于投资风险的金融资本。我们的金融体系在乎“你已有什么”，比如有没有房产做抵押，而很难为充满风险的未来融资。我们的资本市场要求“每年已经有多少利润”，而不管未来有没有前景。

新兴市场有创业机会，有创业疯子，但没有投资“疯子”，所以成熟经济体的“疯子”们就来了，这就是全球资本市场的特殊资源配置形式——“成熟经济体的股权投资+新兴经济体的创业机会”。今天的BAT，都是吸着国外股权投资的营养长大。

为什么新兴市场的股权性投资不发达呢？本质是信用。成熟经济体商业信用程度高，契约精神强，所以股权性投资发达，股权投资的最重要特征就是共担风险共享收益，是命运共同体。新兴经济体商业信用不发达，所以以借贷为主，抵押普遍，短期高利贷发达。靠高利贷金融怎么培育创新企业呢？好比孙正义今天投给马云，一个月后就要一分息的回报，那还有阿里巴巴吗？

只有股权性资金、长期性资金源源不断地涌入，梦想、创意、灵感才不会流浪。从硅谷到以色列，再到中国深圳（VC、PE机构数量与管理资本约占全国的1/3），这些地方之所以在创新方面成功，就在于它们是股权投资的最佳栖息地。