新华网北京１月１１日电（记者任芳）准备已久的股指期货终获准上市，社会各界反响反应激烈，不雅观点纷呈：这项轨制立异意义安在？对Ａ股市场影响若何？国有年夜股东会否操作股指期货？对此，新华社记者１１日专访了全国政协委员、中央财经年夜学证券期货钻研所长处贺强。

　　本钱市场"先天缺乏"得以完竣

　　现在全球ＧＤＰ排名前２０位的国家中，仅中国疆域仍未推出股指期货。

　　贺强说，十年前中邦本钱建立之初，存在两年夜先天缺乏：一是国有股不能自在流畅；二是没有建立响应的危害管理机制。作为一名全国政协委员，他曾在IT期间征集各方意见，提出提案号令推出股指期货、完竣本钱市场"先天缺乏"。

　　缺少股指期货招致Ａ股市场存在两年夜题目：股指频仍暴涨暴涨；机构投资者"靠天用饭"。

　　国际履历表明，股指期货是平抑市场动摇、化解单边市行情最成熟、最有效的工具。在全球股指动摇狠恶的２００８年，上证综指日振幅跨越３％的生意日达１３２天，占全年生意日的５４％，远高于全球其他重要市场２０％－３０％的程度；Ａ股市场换手率靠近６００％，也远跨越全球成熟市场１００％－２００％的程度。

　　股指上扬，证券营业部人满为患；股指下跌，营业部分庭热闹"靠天用饭"。

　　"运用专业下风，把脉股市动摇，从中获取收益，是机构投资者的焦点竞争力。"他说，在现在不完竣的本钱市场系统体例下，机构投资者只是一个个"年夜散户"，其专业技能手腕根基无勇武之地，跟着股指的下跌一荣俱荣，也跟着股指的下跌一损俱损。

　　有了股指期货后，无论市场涨跌，投资者只需判定准确就可盈余。机构投资者间的竞争，将真正成为判定本领和操作程度的竞争，机构投资者作为本钱市场国家栋梁的功用也将日益凸显。

　　"股指期货推出后，投资者乍冷乍热的投资活动将年夜为改进，中国股市将逐步步进交投稳定的正常状况，"贺强说。[page]



　　构建中国股市内涵稳定机制

　　２００８年９月１５日至１９日，是全球重要股指期货生意所历史上最忙的一周，美国、欧洲和英国重要的股指期货日均生意量跨越５００万张，比上月日均程度激增三四倍。

　　"在美国"贺强说，雷曼兄弟公布停业后，美国股市道临重要情势，股指期货对稳定股市发挥了积极感化。

　　他介绍，小型标普５００股指期货１６日成交金额靠近３６００亿美元，相称于空头使用股指期货当天抛出了相称于３６００亿美元的股票，年夜年夜减轻了股市的兜销压力。"当天如果没有股指期货供给的这３６００亿美元活动性，美国股市的波幅将难以想像。"

　　统计显现，次贷危殆迸发后，美国、英国、韩国等２２个已推出股指期货的国家和地区股市最年夜跌幅匀称为４９．６％，中国、越南等８个未推出股指期货国家股市最年夜跌幅匀称为６３．２％。新兴市场国家中，推出股指期货国家股市匀称跌幅为４７．１％，我国Ａ股市场跌幅达７０％。

　　"金融危殆提醒我们，中国股市需要内涵稳定机制。"贺强说，我们看到，已推出股指期货、股票期权的本钱市场运转团体更加动摇

　　他同时默示，股指期货是管理股票市场危害的工具之一，耐久看不会窜改股市的走势。例如美国、法国、日本等在推出股指期货时，股市正处于上升历程中，股指期货上市后股票市场仍旧连结了原有的下跌趋势；而韩国、台湾地区在亚洲金融危殆前后推出股指期货，其股票市场下跌趋势未改。

　　"有了股指期货，决议股票价钱的照旧宏不雅观经济、企业盈余本领等根基面身分，"他夸张。[page]



　　年夜股东操作是个"伪命题""操作论"再次惹起市场关注。与以往以为的"外资操作"不合，本轮操作论重要质疑一些沪深３００身分股有６０％阁下还掌握在国有年夜股东手上，国有年夜股东有年夜概经由历程操作股票价钱，从而操作股指期货。

　　"这是一个伪命题，"贺强说。

　　从国际理论看，从未发明股指期货被某一资金乐成操作。因为股指期货生意既不像股票刊行有一定限额，也不像商品期货受现货数量束缚，只需市场上有人看多，有人看空，就可以无量制成交，很难有资金量年夜到可以操作股指期货。

　　从海内理想看，在沪深３００股指期货中，现在据有权重最年夜的身分股招商银行所占权重也只要３．４％，其股价动摇对股指期货价位变动影响极度无限。而要３００家上市公司的国有年夜股东失落臂羁系法规，同时同步同向操作自家公司股票，以到达人为抬高或压低沪深３００指数的目标，从而操作股指期货，这是难以相像的。

　　"另外，即便在国际上，良多上市公司在上市之初，年夜股东所占份额也很年夜，这些年夜股东们并未试图经由历程影响本公司股票价钱往操控股指期，"他说。

　　贺强同时默示，股指期货对资金和专业知识要求很高，投资者万万不能自发"炒新"，发起羁系部分模仿创业板投资者要求，推出股指期货投资者得当性轨制。

　　"我们愉快地看到，羁系部分依照高尺度、稳起步的准绳，对股指期货的羁系轨制安排极度严酷，是世界上危害控制最严的市场，为股指期货的动摇运转判定了精良基础。"他说。