谁该对这场年夜热闹以来最重要的衰退担当,是危害管理义务蹩脚透顶的金融家,照旧未能防止他们的羁系者？责怪游戏仍在继承。但经济学界承当的不但是一点点罪责。它供给的模型,让羁系机构放心肠相信市场可以自我羁系;相信模型是有效的,并且会自我批改。市场价钱完全展现了全部相干信息的有效市场假说曾流行临时。现在,不但我们的经济陷进一团糟,就连在危殆发作前几年占有主导地位的经济范式也是如斯——或至少应该是。

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　　非经济学专业的人士很难了解,主流宏不雅观经济模型有多么奇特。良多人以为,需求肯定会等于供给——这意味着不年夜概出现失业（现在有良多人在享用分外的空隙;“他们为何烦懑乐”是一个心理学题目,而不是经济学题目）。良多人利用“代表性团体模型”——即假定全部团体都是一样的,这意味着不年夜概存在存心义的金融市场（谁把乞贷给谁？）。作为现代经济学基石的信息不对称假说也无处立足立足:它们只要在一般患上重要的精神IT症时才会建立。这种假定与人们所喜爱的完全理性假说是抵牾的。

　　蹩脚的模型会招致蹩脚的政策:例如,各央行曾同心专心关注通胀招致的轻微经济苦守低下,而没有理会金融市场功用失落和谐资产价钱泡沫招致的重要得多得多的苦守低下。毕竟,他们的模型说,金融市场老是有效的。有目共睹标是,尺度的宏不雅观经济模型乃至没有对银行举行足够的申明。难怪美联储(Fed)前主席艾伦 格林斯潘(Alan Greenspan)在他闻名的抱歉声明中,会对银行没能在危害管理方面做得更好感到意外。真正的意外是他居然会感到意外:只需扫一眼银行及其司理人面临的不合理鼓励,就能预测出他们会接纳过分冒险的短视活动。

　　该当根据预测本领给尺度模型评级——尤其是它们在紧急情势下的预测本领。提高正常期间预测的准确性——晓得明年的经济增加率是2.4百分照旧2.5百分,远没有了解重年夜衰退的危害那么重要。在这方面,宏不雅观经济模型败得很惨。到现在为止,基于这些模型的预测完全削弱了政策拟定者的可托度。它们未能预见到危殆的到临,称泡沫分裂后的影响是无限的,并且远没有认识到其结果会有理想发作的那么耐久和重要。

　　幸运的是,虽然年夜都主流经济学家将目光聚焦在这些出缺陷的模型,但仍有良多钻研人员努力于开发更换体例。经济学理想已经表明,尺度模型的良多焦点结论并不严谨——也便是说,假定前提的轻微窜改,就会招致结论发作重年夜转变。即便是轻微的信息不对称或危害市场中的不完竣,也意味着市场不是有效的。亚当 斯密(Adam Smith)的“看不见的手”等闻名结论是站不住脚的——看不见的手之所以看不见,是因为这只手并不存在。现在很少有人会以为,银行司理人在追求团体长处时,也促进了全球经济的福祉。

　　货泉政策经由历程声誉的可获得性（以及获得声誉的条目,尤其是针对中小企业的条目）来影响经济。要了解这一点,需要我们申明银行及银行与影子银行业的相互影响。国债利率与存款利率之间的利差可以年夜幅窜改。除了多数例外,年夜年夜都央行很少留意系统性危害和声誉相互联系干系形成的危害。此次危殆迸发前几年,一些钻研人员聚焦于这些题目,包括一连停业将在本次危殆中以如斯重要的体例出现的年夜概性。这个例子表明,盛大建立经济一般（家庭、企业和银行）之间庞大干系的模型极度重要——这种干系在“假定全部人都一样”的模型里是无法钻研的。就连登峰造极的“理性”假定也遭到了进犯:人们需要钻研宏不雅观经济活动的理性和结果的系统偏向。

　　窜改范式并不随便。太多的人投进了太多时候和精神到错误的模型之中。就像托勒密(Ptolemaic)试图维护地球是宇宙中央的不雅观点一样,总会有人大胆地尝试让尺度范式变得更加庞大和完竣。由此得出的模型会有所改进,基于这些模型的政策也会做得更好,但它们仍有年夜概失落败。没有比窜改范式更好的了。

　　但我相信,我们是可以掌握新的范式的:智力构件已经存在,而新经济(310358,基金吧)思想钻研所(INET)正在搭建框架,以便将五花八门勉力创立新范式的学者聚合在一同。固然,陷进危险的不但是经济学界或拜托经济学理念的政策拟定者的可托度:另有我们经济的稳定与昌盛。

　　本文作者为哥伦比亚年夜学(Columbia University)校级传授,于2001年获得诺贝尔经济学奖。他曾担当比尔 克林顿(Bill Clinton)的经济参谋委员会(council of economic advisers)主席和世界银行(World Bank)首席经济学家,现在是新经济思想钻研所咨询委员会成员。