贝恩本钱，一家在一年前还并不为国人熟知的境外投资机构，却在世人注目标国美内斗中成为了关键的一方。

9月16日晚，国美电器第二年夜股东贝恩本钱(BainCapital)结束了对国美年夜股东和管理层模棱两可的立场，最终完成了“债转股”：以15.9亿元人夷易近币的债务投资举行股权转换，从而拥有了国美电器9.98百分的股份。直接的功效是：在妥协的关键时候，让黄光裕一方的持股比例被摊薄3个百分点。

从今年6月，这支来自美国的私募股权基金，从投资国美电器首度出头签字，到终于完成出售股权事变，贝恩本钱成为掌握国美内战赛末点的秘密力量，一步步从幕后走到台前。

贝恩创始人：

“成熟企业更符合贝恩胃口”

“BainCapital建立于1984年，为全球多个行业跨越250家公司供给私家股权投资和附加收买……”这是贝恩网站上关于自己的陈说。

和年夜名鼎鼎的摩根士丹利、高盛等投行不合，贝恩本钱脱胎于贝恩咨询公司，这是一家以咨询知名的公司，在业内与麦肯锡、波士顿国际咨询公司齐名。

建立于1984年的贝恩本钱公司，则是原贝恩咨询的合资人米特·罗姆尼（Willard Mitt Romney）一手打造建成的新公司。现年63岁的罗姆尼是美国政坛叱咤风云的人物，是马萨诸塞州第70任州长，还曾担当盐湖城冬奥会组委会主席。他最知名的事变是介入2008年美国总统竞选。因在美国共和党内有着精良的口碑，罗姆尼被视为2012年美国总统推举的抢手人选之一。

固然罗姆尼已经分开贝恩本钱多年，可是其为贝恩本钱锻造出鲜明的风格，他凭仗奇特的“贝恩体例”，将公司资产从创业时的3000万美元增值到90亿美元。在他的自传《转向》中，罗姆尼自述他曾屡次临危授命，将濒临倒闭的企业扭亏为盈。

在其自传中，罗姆尼还以为贝恩本钱尤其善于经由历程杠杆收买体例为公司举行收买融资，而对投资公司拥有尽对的控股权则成为了贝恩本钱投资的先决前提。

“杠杆收买必需要精准，因此我不会往投资新建立的企业，那些企业的乐成频频拜托一些我不能控制的事变，成熟的企业更符合贝恩的胃口。”罗姆尼接受美国媒体采访时以为，在经历杠杆收买之后，掌握了被并购企业尽对控股权的贝恩本钱将更随便进一步发挥自己惯用的“短期安慰增值方案”。

纵不雅观贝恩本钱介入的一系列投资，如对玩具反斗、华纳唱片、汉堡王等公司的投资，都是尽对控股。贝恩本钱在中国的第一号人物——董事总司理竺稼此前也公开默示，“我们不是主动投资者，在资金以外会在良多题目上给以公司支撑”。

现在，贝恩本钱管理资金跨越650亿美元，触及私家股权、危害投资资金、上市股权对冲基金和杠杆债务资产管理。贝恩高层也极度看好中国市场。记者了解到，现在贝恩在亚洲的13个投资项目中，中国占了6个。

竺稼：“中国并购年夜王”

“公司实施债转股的目标，并非是‘站队’，也不是为了于某一方‘作妥协’的。”9月15日，贝恩本钱董事总司理竺稼对外默示。

此前，坊间关于竺稼和陈晓私交甚好、竺稼穿针引线的风闻赓续。而竺稼自己的经历也极具传奇颜色。

和陈晓一样，竺稼也是出生于上海，1992年他结业于美国常青藤联盟之一的康奈尔年夜学法则系，获得博士学位。在进进投行之前，曾在纽约一间状师事件所义务。之后，竺稼一步登天。1995年末加进摩根士丹利纽约总部，从事刊行债券股票、收买归并及重组等重年夜生意项目。凭着出色义务显现，加上他的中国出生背景，获重担后派遣到喷鼻香港，成为摩根士丹利开辟中国融资市场的灵魂人物。

在竺稼的向导下，摩根士丹利中国市场业绩一同飘红，而竺稼自己也成为摩根士丹利中国投资银行“一哥”地位。自2004年12月主政中国区后，竺稼除了继承介入投行营业以外，也开始统筹摩根士丹利在中国的其他营业，如债券营业、直接投资和（QFII合格的境外机构投资者）。多宗范围达数十亿元的中国年夜企业的IPO项目均有竺稼的身影。

《华尔街日报》已经专门撰文介绍以竺稼、方风雷（厚朴投资创始合资人）、刘二飞（美银美林中国区总裁）为代表的华人投里手，称他们拥有外洋资优背景，个个夺目精悍，政治嗅觉灵敏，拉拢生意的本领一流，成为华尔街公司争相挖掘的工具，年薪动辄高达1000万美元。这群华裔投资银行新星们年夜多在1980年代赴美学习后返乡，现在在中国年夜陆地区一连串巨额跨国生意中扮演着无足轻重脚色，能在投资目标、管理部分、本钱市场刻下疏浚无阻，是“rainmaker”(呼风唤雨者)。

竺稼最为业内人士所津津有味的，是他作为摩根士丹利中国区CEO期间操刀中国培植银行的外洋上市，被《纽约时报》描述为“The mos tpowerful deal maker in China”(中国并购年夜王)。

别的，他还为建行上市前引进战略投资者供给了参谋，促进了美国银行25亿美元和新加坡淡马锡14亿美元的投资。喷鼻香港媒体称竺稼为“赢利之神”、“ChinaBoss”——因为坊间以为，2006年度喷鼻香港打工皇帝第一人便是此君。

2006年1月，竺稼分开他效力11年的摩根士丹利，言论临时哗然。依照竺稼自己的说法是：“此次离任同摩根士丹利的办公室政治和派系妥协毫无干系，这是我自己的选择，我不想联上他人。”

分开摩根士丹利的竺稼选择了贝恩本钱，那时贝恩本钱正计划在亚洲建立一个专门的收买基金。竺稼关于正存心开辟亚洲市场的贝恩本钱公司来说可谓是车载斗量的人才。

贝恩会甘居国美第二年夜股东吗

和与贝恩本钱一拍即合一样，竺稼和国美、陈晓之间异样有缘分、有故事。

8月23日，陈晓在喷鼻香港举行的国美电器中期业绩公布会上如是论述选择贝恩本钱的缘故原因：“团体管理层与（华平）、贝恩、KKR、黑石、TBG、凯雷等投资者举行遍及打仗，这些投资者无一例外提出为了包管投资平安，希看浓缩年夜股东的投资方案。经由近半年闲谈，团体最终选择了贝恩作为投资者，向贝恩刊行15.92亿可转换债，并向全体股东配售的方案。这一方案根基处理那时资金需求的同时，对原有股东的股权浓缩程度最小，融资完成后，全体管理层都倍感欣喜，本钱市场也感到鼓动。国美复牌后，股价年夜幅下跌便是一个最好的证明。”

但一个难以被纰漏的细节是：早在2005年，竺稼时任摩根士丹利中国区CEO时，摩根士丹利作为永乐喷鼻香港上市的承销商，竺稼就与那时永乐电器的创始人陈晓开始打仗。“从那时开始，我们不断有联系。”竺稼对此并不讳言。

2008年11月23日，黄光裕被北京市公安局带走盘问拜访，陈晓任国美电器董事局代庖署理主席。那时，国美电器资金链状况重要，已经转会贝恩本钱的竺稼马上就找到了陈晓。

“正式的对话开始于2008年12月。”竺稼厥后回想说，但其也指出，虽然最后打仗的是陈晓，尔后国美的闲谈代表却转向了国美电器总裁王俊洲和副总裁魏秋立，这两人皆是黄光裕旧将。

2009年6月22日，贝恩本钱最终胜出。国美电器与贝恩签订互助协议，贝恩认购国美电器刊行的2016年到期的可转换债券人夷易近币15.9亿元,以约2.33亿美元(相称于约18.04亿港元)结算。贝恩由此成为国美的第二年夜股东。

2010年1月，全球出名的亚洲金融期刊《财资》（The Asset）公布“2009年度财资3A奖”亚洲最佳金融机谈判公司生意的评比功效，国美电器因今年乐成赢得贝恩本钱的投资及顺遂刊行可转股债券，一举逆转了公司的资金状况，以总计7.77亿美元的融资生意当选中国年夜陆地区最佳生意。

显然，对国美的投资已经冲破了贝恩本钱之前“尽对控股”的“老例”。可是，最终对决还未到来，国美夺取战的最终功效也尚未出现，统统想象都另有存在的空间。