国内中药标杆企业群的抽样研究

" TEXT-INDENT: 21pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.5pt">" TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">中药类上市公司-基于公开资料的总结

" mso-ascii-font-family: " mso-ascii-font-family: " TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">" TEXT-INDENT: 21pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.5pt">下表是证券行业对于国内重点中药类上市公司的评级。这里所列的基本都是以中成药为主要经营产品的上市公司。

尽管各个券商对于中药类上市公司的评估意见不同，但以下上市中成药公司是券商一致认同的：

同仁堂

云南白药

东阿阿胶

广州药业

片仔癀

天士力

江中药业

三九

九芝堂

千金药业

马应龙

康恩贝

" TEXT-INDENT: 21pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.5pt">这些上市公司可以简单分为两类：品牌中药企业，历史悠久，具有较强的品牌影响力，产品品种较为丰富，有些品种具有独特性，如同仁堂、广州药业等；现代中药企业，成立时间不长，在营销、研发和并购资源整合能力全部或某一方面能力突出，天士力、江中药业等。

也可以按招现阶段的产品和技术特征，分为四类：第一类是以同仁堂为代表的传统品牌中药，第二类是以云南白药、片仔癀和东阿阿胶为代表的特种资源中药，第三类是以吉林敖东、千金药业和康缘药业为代表的特色品种中药，第四类是以天士力、金陵药业和益佰制药为代表的新技术中药。

" TEXT-INDENT: 21pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.5pt">我们可以分别在每个类别中选取几个典型企业。

" TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">传统品牌类：

" TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">同仁堂（６０００８５）：同仁堂是中国中药第一品牌，至今已有３００多年历史，期间２００年独办清朝官药，现又作为中南海的用药供应单位，同仁堂产品的生产工艺和配方受到国家行政保护，并享受优质优价政策。

同仁堂拥有成药品种八百多个，年产中成药２１个剂型、４００余种品种，包括拳头产品同仁乌鸡白凤丸和六味地黄丸，还有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丹、国公酒等。同仁堂制药必求道地药材，在遵古炮制方面极其认真，并不惜工本，品牌、质量的认可度很高，且大多数产品进入国家医保目录。

在中药现代化和国际化的进程中，同仁堂不仅全面实施了ＧＭＰ改造，还分别在吉林、湖北、山西、浙江、河南、河北等地进行了中药材ＧＡＰ基地建设；不仅注重传统产品的二次开发，还注重新产品的研发；公司十分注重利用现代科学技术如图谱识别技术、现代生物技术改造传统的医药产业，从而支持了公司业绩的大幅提高。在香港分拆上市的同仁堂科技也在积极借用国际资本和科技力量以及管理经验；同仁堂制定了“站稳亚洲、迈进欧洲、渗透美洲、开辟大洋洲” 的海外扩展战略，充分利用金字招牌优势，以品牌作为无形资产入股，分别在香港、美国、澳大利亚、泰国、台湾成立了合资公司或药店，并从单纯的产品销售向当地化生产转变；同仁堂出口产品数量由原来的２０多个增加到现在的１３０多个。公司治疗冠心病、糖尿病等四种药品，最近也通过了美国食品与药物管理局的审定，公司的控股母公司北京同仁堂集团公司将力争在五年内形成跨国公司的框架，十年内实现销售总额一百亿元，最终发展成国际天然药物市场的第一品牌。

同仁堂通过发展零售连锁，打破了以往被动营销的格局，不仅建立起稳健的自有营销网络，还促进了重点品种规模优势的形成。不过，由于经营思路的相对保守以及管理机制不够完善，仍有许多有潜质的产品以及产品的潜在市场尚未被有效开发。　

" TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">九芝堂（０００９８９）：九芝堂是拥有“中华老字号”之称的中型中成药生产和药品批发零售企业，其前身是公元１６５０年成立的老九芝堂药铺，已有３００多年历史，品牌价值突出。

公司两大拳头产品是神箭牌驴胶补血冲剂和芝牌乙肝宁冲剂（颗粒剂），前者为国家二级中药保护品种、国家基本药物、中国中药名牌产品，是湖南省唯一年销售额过亿元的中药品种，但由于工艺仍采用“传统的敞口锅烧轧化皮手工操作”，在规模、质量、效率、盈利能力等方面落后于东阿阿胶“阿肢蒸球化皮机和蒸汽加压化皮技术”。乙肝宁冲剂为国家二级中药保护品种、国家基本药物、卫生部指定治疗慢性肝炎的首选中成药。

目前公司在湖南长沙的九芝堂药铺有１８家，其中３家销售公司、２家配送中心、药店有１３家（国家第二批跨地区连锁）。九芝堂作为“中华老字号”，在产权关系上率先进行了改制，但由于科研开发的相对薄弱，短期内缺乏新的利润增长点。

" TEXT-INDENT: 21.1pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.55pt">广州药业（６００３３２）：广州药业是国内最大的中成药企业，是集中药生产和医药商贸为一体的国内三大医药贸易公司之一，旗下拥有“陈李济”、“潘高寿”、“采芝林”、“王老吉”等多个“中华老字号”品牌，并生产５００多种产品，其中中药保护品种４０种，有２０种为独家生产。２００１年销售额过１亿元的品种有３个，５０００万元以上的有５个，１０００万元以上的有３０个，其中治疗糖尿病的中西药合剂“消渴丸”单品种销售超过３亿元，市场占有率高达１６％。广州药业所属的主管中药零售的采芝林药业连锁店及主营西药零售的健民医药连锁店已分别拥有至少１９０和１０４家分店，在全国医药连锁销售额排名中分别名列第七和第四。广州药业先后发行Ｈ股和Ａ股，经营管理、科研开发和市场营销的现代化和国际化程度较高，加之规模、品牌、产品线等优势，构成了广州药业的核心竞争力，但相对分散的产品结构不利于公司加强对重点产品的培育。

中新药业（６００３２９）：中新药业集中药生产和医药商贸为一体，旗下拥有“乐仁堂”、“达仁堂”等多个中华老字号。公司现有４３２个中药注册产品（其中达仁堂产品２２１种），有１００多种产品列入国家医保药物目录，其中有十多种为甲类。销售收入超过２０００万元的品种有１１个，约占销售总额的７０－８０％，代表性品种有速效救心九、金芪降糖片、银翘解毒片、海马补肾九、牛黄降压九、藿香正气软肢囊，速效救心丸的年销售额在２亿元以上，是国家机密产品（共３个）和全国中医院必备的急救药（首批共１５种）。" TEXT-INDENT: 21pt; mso-char-indent-count: 2.0; mso-char-indent-size: 10.5pt">公司拥有遍及全国的原材料采购、药品销售网络以及垄断天津的零售网络（中新大药房和达仁堂，规模居于全国前列），公司分别以２２－３０％的比例参股了中美史克和中美百特，积累了较为丰富的外资合资合作经验，同时公司率先发行Ｓ股（新加坡上市），形成了良好的法人治理结构、会计制度体系和技术创新体系。但由于老国企沉淀现象严重，公司的营销和管理水平尚有待提高。