肉类是百姓生活的必需食品，它的发展水平是衡量百姓生活改善程度的一个重要依据。以1994年为转折点，中国主要肉类产品的增长率出现稳步增长的势头，国民的消费开始超过世界平均水平并一直保持至今。在过去的三年中，中国肉类生产每年以平均超过5％的速度在增长。得益于中国是世界第一人口大国，近年来中国肉类总产量和总消费量始终在世界各国中处于首位。2005年中国肉类（猪、牛、羊、禽及杂畜肉）总产量达到7524万吨，人均占有量达到58公斤，这在中国历史上是一个前所未有的奇迹。在《福布斯》中国大陆富豪榜中，我们看到明金星、祝义才、刘永好、叶韦辰、周连奎、傅光明等肉业富豪，其富豪数量堪与房地产行业比肩。

　　一、行业综述

　　1.行业概况2005年肉类食品业经历了几波安全性撞击，如5月的牛染口蹄疫、6－8月的猪链球菌感染、10月末的禽高致病流感，这些接踵而来的突发性撞击给全行业或局部地域无论在生产上、加工上还是在市场上都形成了较大振荡，价格一直低迷，市场供需难以预测，给企业运行带来许多困难，对社会效益和经济效益都带来一定的影响和损失。但由于企业成熟度不断提高，集约化程度快速成长，因而，2005年行业在推进中仍然稳步发展，企业取得了良好运作和成绩。

　　2005年肉类加工业销售总收入达到2289亿元，比上年增加633亿元，增长38％。其中畜禽屠宰加工肉销售为1139亿元，增加395亿元，增长53％；肉制品及副产品加工销售为1116亿元，增加240亿元，增长27％；肉禽类罐头制造销售为34亿元，减少2亿元，负增长5％。数据表明，畜禽屠宰加工生鲜肉销售收入量和增长幅度均明显大于和快于肉制品销售量增加和幅度增长。

　　表12000-2005年中国主要肉类产量（单位：万吨）

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　　2005年国内人均肉类占有量达到58公斤，高于世界40公斤的水平。国内肉类产量中猪肉占总量的64%，其次是禽肉占20%，牛肉和羊肉产量分别占10%和6%，这一消费结构在短期内难以改变。

　　2.肉类行业特征

　　中国肉类行业正处于转型期，资源配置地域性突出，同时大规模的现代生产方式与传统的小生产方式并存，先进的流通方式与落后流通方式并存，发达的城市市场与分散的农村市场并存。这种经济结构使肉类生产和肉类食品安全管理的难度必然增大，成本提高，矛盾突出。

　　表3肉类行业特征

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　　肉类行业属于一个超长持久行业，由于国人的饮食习惯，在相当长的一个时期内，该行业几乎没有被替代的可能性。该行业具有的超长久性和超低风险性以及其超大规模的顾客群体，是其他行业所不能比拟的。另一方面，由于长时间处于行业成长期，以及行业的低技术性，使得该行业呈现出低利润率。随着行业逐步加大产品的技术含量和市场细分，加之人民收入水平的不断提高，给技术含量较高及具有较高经济附加值的产品入市提供了重大机会和可能性。可以预测，在未来10年内，肉类加工业将进入一个新的稳定成长期，完成由老成熟行业向新朝阳行业的转换和过渡。

　　3.肉类行业的价值链

　　肉类食品加工领域的利润率主要取决于规模和管理以及产品档次。以肉猪为例，一般新建养殖场规模在10000-20000头，屠宰厂的日宰杀能力在3000头左右。目前大型企业经营模式呈现以下特点：（1）为控制风险、降低成本基本实行了“公司+基地+农户”式的产业化经营，2005年，机械化肉类加工企业自建养殖基地的比例达到50%。（2）为提高盈利能力，基本上形成了饲料加工—养殖业—屠宰业—加工业的产业结构。龙头企业有两个发展动向：向深加工迈进，进入生物制药领域；向肉类流通领域渗透，发展冷鲜肉。

　　表4肉类行业的价值链

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　　我们重点从价格的角度对中国和发达国家的肉类产业链进行比较分析如下：

　　（1）养殖环节

　　生猪的养殖成本中国与美国相比并无优势；与加拿大及欧盟主要生猪生产国相比，也只有微弱的成本优势，如果考虑生猪品种质量上的差距，是否还有优势就很难说了。活牛的养殖成本中国有一定优势，收购价仅为养牛业十分发达的美国的50%。中国活鸡的收购成本比美国明显高出，美国活鸡对中国有成本价格上的比较优势。虽然同为动物源食品门类，但不同的畜禽在养殖要素上还是有着明显的差异，我们仅对奶牛和肉牛的养殖环节比较如下：

　　表5肉牛与奶牛的养殖要素比较

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　　（2）屠宰加工环节

　　国内的屠宰加工成本明显低于发达国家。如白条猪肉比美国、欧盟等国家每吨要低100多美元；牛肉加工成本也低于发达国家，进一步扩大了饲养阶段的成本优势；鸡肉加工尽管活鸡比美国价格高出不少，但屠宰加工后的批发价反而低于美国。了解这一点非常重要，因为肉类出口价格的成本比较不能以活畜(合)价格相比，更不能以零售价作参考，只宜以批发价格进行对照，这是因为肉类的批发价是各国肉类出口的基础价格。中国屠宰加工成本低，在内销市场上应说是一种优势，只要质量有保障就会具有较强的竞争力。但是如果出口外销，仅靠加工成本低是不够的，只有在加工的卫生条件、产品质量同时达到出口国的要求，才能夺取出口竞争上的优势。

　　（3）零售环节

　　中国肉类零售价格普遍比发达国家低出很多，甚至只有他们的几分之一，这一方面反映了这些国家的批零差价极大，批发让利于零售；同时更是由于发达国家肉类的分割、包装、保鲜、物流运输和营销服务等劳动附加值较高，相当多的劳动在零售企业进行，加上产品的内在质量好，国民购买力强，从而提高了肉类的零售价格。

　　中国肉类的价格有一定的优势，而问题的关键在于价格优势必须与质量、服务、品牌等结合起来，形成在国际市场上的综合竞争力。“隔行如隔山”，即使同为肉类行业，不同细分行业也存在很大差异。猪肉和禽肉在中国的分布较为均匀，而牛羊肉则多在北方饲料和牧草相对丰富的地带。畜禽的生长周期也存在很大差别，由此也导致市场供求关系的动态变化，进而影响价格波动。一般而言，肉鸡的生长周期很短，仅为1.5个月，肉猪的生长周期为10-12个月，肉牛的生长周期为25-30个月。因此牛肉价格通常相对稳定，而肉鸡的价格则波动加大。除了生长周期影响因素以外，还有其他价格影响因素值得关注。以牛肉为例，在学生开学季节，很多农牧民会集中销售育肥套现以支付相关教育费用，价格会偏低。反之在秋冬牛肉消费旺季，肉源紧俏，价格会走强。

　　值得注意的是，肉类加工行业在副产品深加工利用方面又很大的发展空间。以山羊加工为例，2005年一只毛重30公斤的山羊屠宰加工的收益平均只有10元，但对羊皮进行后加工，仅羊绒、羊毛初加工（梳理分级）的效益就能达到80元。在农产品加工领域，很多行业经过充分竞争后，开始构建综合加工产业群阶段，如大型大豆加工行业已经形成了“食用油、豆粕、蛋白”产业群，大型甘蔗加工企业业形成了“糖纸联动”产业群，大型玉米加工企业将产业链延伸至淀粉糖、氨基酸、燃料乙醇领域。相比之下，肉类加工行业总体仍停留在“养殖、屠宰、加工、流通”的垂直一体化模式，在构建综合加工利用产业群方面步伐相对落后。

　　4.驱动肉类行业发展的宏观因素

　　近年来，随着经济发展和居民生活水平的提高，国内肉类及其制品的市场规模不断扩大。目前中国人均肉类消费量处在世界人均消费量的第40位，但国内肉类人均消费城乡差距很大。农村市场，由于受农民收入增长滞缓的影响，农民对猪牛羊肉的人均年消费量仅为13公斤--15公斤左右，而城市居民达22公斤—25公斤的水平。肉类消费增长的主要驱动因素包括：

　　（1）经济持续增长

　　中国经济将持续高速增长，预计未来10年国内GDP年均增长率不会低于7%，这是国内肉类消费增长的物质基础。中国肉制品加工业已经历市场启动阶段，目前正值成长期。此阶段的特点是消费群体迅速壮大，产量与销售额持续增长，国内肉类消费与人均GDP保持同步增长趋势。

　　（2）国内市场潜力大

　　肉类消费市场除在城市仍有扩展的空间外，在农村有着更大的增长潜力。随着中国农村城镇建设进程的加快和农民收入水平的提高，肉类食品消费数量会持续增长一个较长的时间。

　　（3）国际市场需求大

　　加入WTO，降低关税、取消配额、降低技术壁垒、开放服务贸易等一系列条件的放宽，使得国内企业在面临来自境外企业的严峻挑战的同时，也面向一个更为广阔的国际市场。国际市场对肉类实际需求量持续增大，尤其一些经济发达并注重环保卫生的国家和地区，更需有增无减地进口大量肉类来满足国内消费需求。

　　5行业发展瓶颈

　　（1）外向型经济受阻

　　国内肉制品价格仅为国外的1/5-1/10，肉产业发展的根本出路在于发展外向型经济。不过下列因素近期将阻碍中国肉企挤占更大的国际市场份额：欧美国家长期将中国大陆视为疫区，大大限制了外向型经济的发展。同时疫情容易上升为政治问题，也容易引起社会性恐慌，造成系统风险。国际供求关系变化、技术贸易壁垒、药物残留超标、产品质量达不到进口国要求、产品标准不统一、没有自主品牌、进出口规模小、组织化程度较低及动物福利等因素都会影响中国成为肉类强国。

　　（2）市场不规范

　　突出表现在：体系和卫生保障体系不健全，“注水肉”、“瘦肉精”事件时有发生。地方保护严重，在以农业为主的区域，松散养殖是农民维持生计的重要方式之一，地方政府经常设置市场进入壁垒。无序竞争，“一口锅、一把刀、一部三轮车”的私屠滥宰现象严重干扰市场秩序。

　　（3）动物疫情

　　相对而言，亚洲人口密度高，物资与人口流动较其他地区都高得多；此外，亚洲人群对动物食品的需求量浩大，为满足食品需求，生产厂家有的在非健康环境下养殖动物，成了病毒形成与繁殖的温床。这些因素导致动物源性疾病更容易在亚洲爆发。中国的畜牧养殖以农村散养为主、饲养水平较低，容易大规模地发生疫情。

　　（4）产业整体水平低

　　中国虽然是产肉大国，但从目前来看，产业的整体水平仍然不高，这不仅表现为肉类加工企业数量太多，技术装备落后，创新能力和经济实力不强，而且排名前十位的肉类加工企业市场集中度比较低。此外，在物流配送、保鲜包装、营销手段等方面，传统落后的方式仍占主导地位，没有形成现代化的经营体系，特别是有80％以上的产品通过集贸市场销售。

　　6.细分行业产业布局状况

　　随着产业链条的延伸，种植业—粮食加工业—养殖业—屠宰业—肉加工业的发展模式已经形成。养殖业向种植业基地集中已经成为全球肉类行业的发展趋势。中国肉类食品行业已进入了结构调整、资源整合的转折期，以双汇、金锣、雨润等为龙头企业的竞争格局初步形成。

　　（1）猪肉领域

　　猪肉产区主要分布在“北三强”（山东、河南、河北）和南三强（四川、湖南、广东），六省猪肉产量占据中国猪肉总产量的47%。猪肉加工行业以双汇、金锣、雨润等为领先者的竞争格局初步形成，三者2004年销售额分别为160亿元、100亿元、80亿元，非常吻合“三四规则”。值得注意的是上述三家企业合计销售收入约占全国肉类加工业销售总收入２０％，但屠宰数量占全国比例合计仅为３％，因此三年内猪肉行业将呈现大规模并购整合的发展态势。

　　（2）牛肉领域

　　表10三地主要肉食品上市公司经营业绩和股价情况比较

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　　首先讨论大众食品在资本市场的运作历程。2001年3月14日，大众食品出让13.5％的股份在新加坡上市，共筹集资金3亿元，2002通过介绍方式在香港上市，通过配股筹集资金4.6亿元，同年还在新加坡以配股形式募集资金4.7亿元。大众食品喜欢实行“高派息”政策，主要股东更是通过分红派息获得丰厚回报。大众食品持有的“金锣”品牌近几年的发展势头不如双汇和雨润，很可能是就是由于股东更侧重于资本市场的逐利行为，产业决心不如雨润和双汇。而企业的这种发展思路，也导致投资者的反对和怀疑，致使企业股价远远落后于雨润和双汇。

　　同样走红筹路线的雨润食品在上市的道路上却表现更为抢眼。首先，雨润在上市之前已经引入三家大牌战略投资者，其中高盛持股比例为6.75%，新加坡政府投资公司持股比例为3.46%，而曾经成功运作蒙牛案例的鼎晖投资则持股3.65%。除此之外，高盛和国泰君安联合成为雨润的上市保荐人。有了资本大鳄的加盟，有了著名投资银行操刀，雨润在上市过程中表现得非常成熟稳健，被国际各大机构投资者所追捧，香港零售部分超额认购156倍，国际认购部分超额认购21倍，认购总金额近80亿美元。

　　雨润较为成功的运作模式到目前为止显然收到了很好的效果，一方面，国内资本市场日渐成熟，企业家对资本市场的认识也逐渐理性，同时，企业家也更加熟悉国际资本市场的运作模式，尝试把引入战略投资者这一国际通行的发展模式纳入长期资本发展计划。