近日，深圳发生首例银行将断供客户告上法庭的诉讼。随着房价持续走低，深圳房贷违约的投机客正逐月增多。“断供”反映了房地产泡沫正在破灭时的中国一种奇特的信用卸责文化：一旦资产价格下跌超过抵押金(首付)，就可以实施对银行的赖账，并将自己打扮成“受害者”。这种可耻的“赖账哲学”此前曾出现在企业对银行的不良债务上，现在这股风气吹到了自然人对银行的欠账上。

如果说此前房地产市场整体呈现出量跌价滞可以看作是某种买卖双方的“预期心理战”，市场交易者开始降低房价单边上扬预期的自我生成能力，正从心理学的“螺旋式上升的价格预期”中解脱出来，而现在各地正在发生的小规模断供事件证明房地产的颓势预期已经完全确立，它正在进入一个无法挽回的下降通道。

无论从长期的基本面以及短期的趋势面来看，都无法找到房地产可以快速“V型反转”的证据(上海在20042005年出现过一次快速的V型反转)。适龄结婚人口、居民收入水平和城市化(农村人口迁入)被认为是推高中国房价的基本力量。我们认为，这些因素已经完全反映在房价里面，合理的估价在2006年就已经形成，而现在则变成透支后的回归。

中国建国后发生过几次生育高峰，同此次房价泡沫高度相关的是19631976年的生育高峰，这也对应了中国住房改革后(城市房改房则保障了1963年以前的人口)的市场化购买人群。目前城市房价的增量需求...